收益协议：自动策略与固定收益

收益从哪里来

链上的收益主要来自借款人支付的利息、交易手续费、质押奖励和协议发放的代币奖励。前三项有实际的现金流，代币奖励则取决于代币价格。看到很高的年化数字时，先弄清楚它由哪一部分构成。

金库与自动复投

收益金库把用户的资金集中起来，按预设策略存入其他协议，并定期把奖励卖掉再投入。用户省去了手动操作，但资金同时暴露在金库合约和底层协议的双重风险之下。

固定收益与收益权交易

有的协议把一笔生息资产拆成本金和未来收益两部分，分别交易。买入本金部分相当于锁定固定收益，买入收益部分则是押注未来收益率上升。到期日、定价和流动性都会影响最终结果。